시장은 캐나다, 멕시코, 중국에 부과된 미국 대통령 트럼프의 관세에 대응하여 요동치는 양방향 가격 움직임을 경험했습니다. 이는 예상보다 속도, 범위, 폭이 더 클 수 있으며 처음에는 달러가 강세를 보였고 엔이 안전 자산 수요에 따라 아웃퍼폼했습니다. 주식과 AUD, NZD와 같은 성장에 민감한 통화를 포함한 위험 시장은 매도되었습니다.

변동성이 높아졌고 “헤드라인 혼란”이 만연해져서 멕시코 관세를 한 달 연기하기로 합의했고, 미국 마감 후에는 캐나다 관세도 연기하기로 합의했습니다. 세계 경제 성장에 미치는 영향에 대한 감정과 우려가 시장을 주도했고, 보복 조치가 초기 움직임을 촉발했습니다. 시장은 이제 관세 시행을 더 연기하기로 합의한 다른 징후와 다른 새로운 관세 발표에 주의를 기울이고 있습니다.

핵심 포인트

• 트럼프의 관세로 인해 시장 변동성이 생겨 미국 달러와 안전 자산의 가치가 상승한 반면, 위험 통화는 하락했습니다.
• 멕시코 및 캐나다와 관세 연기 협정 체결 후 통화 움직임이 반전되었습니다.
• 장기 관세는 세계 경제 성장, 미국 인플레이션 상승, 무역 구조의 변화를 위험에 빠뜨립니다.

트럼프가 도입한 주요 관세 정책^[1]

약속대로 트럼프 대통령은 2025년 2월 1일에 캐나다, 멕시코, 중국에 새로운 관세를 부과하여 미국의 가장 큰 무역 파트너 3개국과 무역 전쟁을 시작했습니다. 이 행정 명령은 캐나다와 멕시코의 수입품에 25% 관세를 부과했으며, 캐나다의 석유 및 에너지 제품은

제외되었습니다. 캐나다의 석유 및 에너지 제품은 10%의 세금이 부과되었습니다. 중국 수입품은 추가 10% 관세를 부과받았습니다.

이러한 변경 사항은 미국 수입의 약 42%를 차지하는 국가의 모든 상품에 적용됩니다. 보복으로 캐나다는 알코올, 의류, 가전제품 및 목재와 같은 미국 상품에 25% 관세를 부과한다고 발표했고, 멕시코의 셰인바움 대통령은 처음에 멕시코가 보복 관세 및 기타 조치를 취할 것이라고 말했습니다. 그 후 지연에 대한 합의가 이루어졌습니다.

관세가 세계 통화에 미치는 영향

예상대로, 미국 달러는 급등했고, CAD와 MXN은 캐나다와 멕시코의 성장 둔화와 경기 침체 가능성에 대한 우려로 폭락했습니다. 공격 대상 통화로는 중국과 세계 경제의 긴밀한 대리자인 AUD와 NZD가 있습니다.

트럼프가 유로존 수입품에 대한 관세를 부과하면서 유로도 갭다운을 기록했습니다. 엔은 안전 자산 수요 의 혜택을 입어 상대적으로 더 나은 성과를 냈고, 스위스 프랑도 마찬가지였지만, 유로존과 긴밀히 연결되어 있습니다.

이러한 움직임에 대한 반전은 관세 연기에 대한 합의가 이루어지면서 하루가 끝나갈 무렵에 나타났습니다. 사실, CAD는 그날 녹색으로 마감했고, 다른 주요 통화들은 초기 갭을 닫고 긍정적인 영역에서 마감했습니다.

관세와 환율의 연관성

관세는 무역 흐름을 변경하고 통화 수요에 영향을 미쳐 환율에 영향을 미칩니다. 이러한 부과금은 수입을 줄이고 무역 균형을 개선하여 국내 통화를 강화하는 데 유리할 수 있습니다. 무역 균형이 양수이면 국제 시장에서 국내 통화에 대한 수요가 증가합니다.

일반적으로 일어나는 일은 다음과 같습니다. 국가가 수입품에 관세를 부과하면 종종 국가로 들어오는 상품의 양이 줄어듭니다. 이는 외화에 대한 수요를 줄일 수 있습니다. 수입이 줄어들면 외국 공급업체에 지불하는 금액도 줄어들기 때문입니다. 결과적으로 이러한 수요 감소는 외화에 비해 국내 통화가 강세를 보일 수 있습니다.

예를 들어, 미국이 캐나다산 상품에 높은 관세를 부과하면 미국 기업은 이웃 나라에서 더 적은 상품을 구매할 수 있습니다. 결과적으로 CAD에 대한 수요가 줄어들어 USD와 비교했을 때 약화될 가능성이 있습니다. 그러나 캐나다가 미국 수출품에 관세를 부과하는 것과 같은 보복 조치를 취하면 상쇄 효과가 발생할 수 있습니다.

무역수지 및 통화 가치에 미치는 영향

간단히 말해서 관세는 다른 나라에서 수입된 상품(서비스가 아님)에 부과되는 세금입니다. 이러한 부과금은 일반적으로 제품 가치의 백분율로 부과됩니다. 예를 들어, 캐나다와 멕시코에서 배송되는 상품에 대한 25% 관세는 미국에서 40달러짜리 제품이 추가로 10달러의 요금을 부과받는다는 것을 의미합니다.

관세는 정부가 국내 산업을 외부 경쟁으로부터 보호하고 무역 불균형을 바로잡기 위해 사용합니다. 관세는 특정 국가의 수입을 줄여 환율과 통화에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 통화 수요가 감소함에 따라 해당 국가의 통화가 평가절하되는 원인이 됩니다.

물론 환율은 수많은 요인에 따라 달라진다는 점을 염두에 두어야 합니다.

사례 연구: 트럼프 관세 발표 중 통화 움직임

주말 관세 발표 이후 통화는 변동성이 커졌습니다. 위험 회피 심리로 인해 세계 성장과 관련된 통화는 타격을 입었고 안전 자산은 입찰되었습니다. 하지만 미국 세션이 시작된 후 멕시코와 미국 간의 협정은 이러한 움직임의 역전을 보였고 초기 개장 후의 하락 갭이 메워졌습니다.

캐나다의 늦은 협상은 이러한 움직임을 더욱 확대했습니다. 관세가 회피되거나 더 지연된다면, 더 광범위한 경제 전망에 변화가 없을 수도 있습니다. USD는 시장이 관세 관련 위험을 어떻게 가격에 반영하는지에 따라 변동할 수 있습니다.

USD 추세

달러는 9월 이후 강력한 상승세를 보이며, 상당히 상승하여 1월 중순에 2년 만에 최고치를 기록했습니다. 사실, 그린백의 인플레이션 조정 환율은 1985년 이후 최고치를 기록했습니다.

미국의 예외주의는 2024년의 주요 시장 주제였습니다. 그리고 관세, 이민 통제, 재정 자극 및 규제 완화라는 새 행정부의 정책 조합이 이미 강력한 미국 경제와 정책 중단에 대한 FOMC와 결합됨에 따라 King Dollar의 랠리를 방해하는 투자자는 거의 없습니다.

다른 통화에 미치는 영향

세계적 성장에 민감한 통화와 AUD, NZD와 같은 상품 달러 통화는 위험 통화로 알려져 있으며, 전 세계 경제 활동이 위축될 것이라는 우려가 감정에 타격을 주면서 처음에는 강세를 보이며 매도되었습니다.

성과가 더 좋은 통화는 일본 엔과 스위스 프랑스와 같은 방어적이고 안전한 피난처 통화였습니다. 한편, 유로는 트럼프의 새로운 관세에 대한 공격적인 대상으로 여겨지면서 비교적 공격적으로 매도되었습니다.

관세 정책의 잠재적인 장기 통화 영향

많은 경제학자들은 무역 전쟁이 어느 당사자에게도 이롭지 않다고 동의하며, 이는 모든 관련 국가에 “패배 상황”으로 묘사되어 왔습니다. 맞대응 조치는 대응이 격화되는 것을 볼 수 있으며, 궁극적으로 감정과 경제 활동을 침체시킵니다.

일반적으로 관세 비용의 일부는 소비자가 지불합니다. 즉, 판매자가 소비자를 위해 수입하는 상품의 가격을 인상할 수 있습니다. 이는 미국 인플레이션을 악화시킬 수 있으며 일부 경제학자는 인플레이션율이 상당히 상승할 수 있다고 제안합니다.

이러한 환경에서 USD는 2018-2019년과 마찬가지로 강세를 보일 수 있습니다. 미국의 성장은 주요 무역 파트너보다 강세를 유지할 것이고 수익률 차이는 덜 비둘기파적인 Fed에 따라 달러에 유리하게 유지될 것입니다. 그러나 전면적이고 장기적인 관세 전쟁은 미국의 경제 성장과 무역 관계에 대한 장기적 영향에 대한 의문을 제기할 수 있습니다. 반면에 관세를 부과받는 국가는 훨씬 더 느린 성장과 경기 침체가 예상됩니다.

시장 변동성 및 투자자 감정

감정은 처음에는 심각하게 악화되었지만 시장이 발표 내용을 이해하려고 하면서 변동성이 빠르게 증가했습니다. 분위기는 “위험 회피”로 바뀌었고 주식이 매도되고 투자자들이 안전

자산 통화를 매수했습니다. 그러나 멕시코가 관세를 한 달 연기하기로 동의했다는 후속 확인으로 인해 이전의 움직임이 반전되었습니다.

VIX 는 처음에는 장기 평균을 넘어선 후 미국 세션 중에 19 아래로 다시 안정되었습니다. 이런 종류의 모호함으로 인해 감정은 불확실한 상태로 유지되고 있으며, 장기적으로는 기업과 회사의 투자 계획에 도움이 되지 않습니다.

글로벌 무역 역학의 변화

캐나다와 멕시코에 부과될 관세는 수십 년 동안의 자유 무역 협정을 해체할 예정이었습니다. 요약하자면, 한 경제학자는 이 관세가 첫 번째 트럼프 행정부에서 취해진 무역 조치의 누적 합계보다 약 5배 더 클 것이라고 추정했는데, 이는 영국의 브렉시트보다 훨씬 더 큰 무역 충격이 될 것입니다.

미국 인플레이션이 3%를 넘어서고 미국 성장률도 잠재적으로 낮아지면서 캐나다와 멕시코에서는 경기 침체가 예상됩니다.^[2] 아시아와 중국에서도 비슷하거나 더 큰 성장 억제가 있을 것입니다.

결론: 트레이더가 미래에 주목해야 할 사항

트럼프의 대응은 어떨지, 이러한 조치가 법적 도전을 받을지 등 많은 의문이 있습니다 .

이러한 불안정한 시기에는 최신 뉴스를 잘 알고, 따라가고, 이해하는 것이 중요합니다. 헤드라인은 빠르게 바뀌고 있으므로 단기 트레이더라면 견해도 그에 맞게 조정해야 합니다. 장기적으로 포지션을 유지하는 사람은 더 의미 있는 의미를 파악해야 합니다. 새로운 관세나 장기 지연에 대한 합의에 대한 뉴스는 시장 반응을 관찰할 기회를 제공합니다.

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참조