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金融市場上有幾種不同類型的經紀商。零售交易者通常不會與主要經紀商接觸，因為機構交易者通常使用主經紀商來買賣證券。
另一種類型的經紀商是執行經紀商。執行經紀商負責代表客戶完成交易。零售交易者通常會接觸執行經紀商而不是主經紀商。
重點
- 主經紀商迎合對沖基金等機構客戶的需求，提供包括流動性採購和交易結算在內的一系列服務，而執行經紀商則專注於代表客戶完成交易，通常由零售交易者使用。
- 主經紀服務包括市場准入、信用關係、抵押品持有以及為機構客戶完成交易結算，旨在將各種交易活動集中在一起。
- 執行經紀商通常在主經紀商的領導下運營，確保以具有競爭力的成本快速完成交易，並通過佣金和買賣價差獲得報酬。
什麼是主經紀商
主經紀商不是執行經紀商，而是為需要進行重大交易的機構交易者（例如對沖基金）提供專業服務的提供者。主經紀商業務是投資銀行和其他大型金融機構向對沖基金和其他投資客戶提供的一組捆綁服務。
主經紀商業務為對沖基金和機構交易者提供一整套服務來完成主要交易。主經紀商業務允許客戶從各種執行經紀商那裡獲取流動性，同時維持信用關係、放置抵押品和結算交易。大多數最大的金融服務公司都提供主經紀商業務服務，包括高盛、摩根大通和瑞士信貸。
典型參與者
主經紀商業務出現於 20 世紀 90 年代初期。隨著當時幾家銀行進入主經紀商業務領域，專門從事市場和銷售工作，並製定了更嚴格、更正規的操作程序，使其在20 世紀 90 年代末發展迅猛。
在外匯市場，對沖基金和商品交易顧問（CTA）通常會使用主經紀商業務。現在，主經紀商是對沖基金重要的業務夥伴之一，對沖基金的首要任務通常包括指定主經紀商。
雖然主經紀商業務的發展很大程度上與對沖基金行業的發展同步，但現代主經紀商擁有多元化的客戶群，包括對沖基金、商品交易顧問、小型銀行、資產管理、捐贈基金、基金會、合夥企業、私人家族辦公室，以及退休基金。
主經紀商核心服務
主經紀商旨在提供一站式服務－提供市場流動性池、通過保證金融資和融券借貸維持信用關係、持有抵押品，並為機構客戶完成交易結算。這些服務允許機構客戶借入證券和現金進行淨額交易，並獲得絕對回報。
使用主經紀商的好處
傳統上，主經紀商最大的好處是提高效率。這意味著當客戶和執行交易商都向主經紀商通知交易時，主經紀商（而不是客戶）就成為了與執行交易商進行交易的一方。
然而，隨著新的金融技術的發展，許多主經紀商現在已經開始通過電子通訊網路（ECN）和電子經紀平台提供交易執行服務。這些平台允許進行算法交易——通過 API 進行交易，該 API 通過市場和客戶內部交易基礎設施之間的雙向訊息接口提供可執行價格的訪問。
這意味著不僅主經紀商是與執行交易商進行交易的一方，而且客戶的身份也完全保密。
執行經紀商
執行經紀商通常隸屬於主要經紀商，後者為大型活躍交易者提供一站式服務。
執行經紀商的職能是為買入訂單找到證券或為賣出訂單找到買家。這種中介服務至關重要，因為交易必須快速且以較低的成本為客戶完成。
執行經紀商通過佣金和買賣差價獲得報酬。執行經紀商還會將交易傳遞給主經紀商的清算組進行執行。
執行經紀商和零售交易者
顧名思義，執行經紀商是代表客戶處理買入或賣出訂單的經紀商或交易商。因此，零售交易者發起的訂單最終由執行經紀商處理。
如今，由於采用了“了解您的客戶”(KYC) 流程，零售交易者通常使用具有內建風險參數的線上交易平台。電子平台將根據KYC篩選是否有違反風險參數的行為，如果訂單被接受，則由執行經紀商處理，該執行經紀商的職責是“最佳執行”，即提供最優惠的執行條件。
主經紀商與執行經紀商之間的關係
主經紀商的客戶以其主經紀商的名義與執行交易商進行交易。當客戶和執行經紀商都將交易通知主經紀商時，主經紀商就成為與執行交易商進行交易的一方。
主經紀商和執行經紀商確認並結算交易，而主經紀商則與客戶以淨額結算。使用主經紀商服務的費用由與客戶的協議確定，通常基於交易量。
在提供服務方面，主經紀商是綜合性的從業者。而執行經紀商則是專家。
主經紀商提供一整套服務，而不僅僅是執行經紀商提供的交易執行服務。執行經紀商專門從事特定資產類型的執行，例如股票、期貨、外匯債券等差價合約。有些執行經紀商還專門從事特殊資產的交易執行，擁有特殊的執行算法或者提供給客戶使用的高頻交易（ETF）基礎設施 。
主經紀商和執行經紀商形成了市場基礎設施，使金融市場能夠有效運作，機構交易者經常在交易中使用這兩種經紀商。這是因為，考慮到金融市場的規模和深度，沒有哪一家經紀商能夠擁有適合客戶交易的所有潛在交易對手的詳盡清單。客戶接觸各種經紀商的機會越多，他/她獲得不同來源的流動性的機會就越多。
結論
總之，主經紀商和執行經紀商對於金融市場的無縫運作至關重要。它們在連接買家和賣家、提供流動性和快速交易執行以及高效可靠的訂單路由和清算方面發揮著至關重要的作用。
在執行經紀商、商業銀行和清算經紀商的幫助下，大額交易可以輕鬆完成，使交易訂單能在幾毫秒內執行。主經紀商提供一整套服務，包括市場流動性池、保證金借貸和股票貸款，而執行經紀商則代表客戶執行交易。
擁有主要經紀商的經紀帳戶使機構交易者能夠接觸各種執行經紀商，同時保持信用關係並完成結算。主經紀商和執行經紀商與清算公司合作，確保金融市場的平穩運作。
總括而言，主經紀商和執行經紀商以及清算公司在金融市場的運作中發揮著至關重要的作用，交易者應選擇最適合其需求的經紀商。
參考
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- “Forex Exchange Prime Brokerage Product Overview and Best Practice Recommendation – Federal Reserve Bank of New York”. https://www.newyorkfed.org/medialibrary/microsites/fxc/files/annualreports/ar2005/fxar05PB.pdf. 瀏覽日期：2022 年 4 月 6 日。
- “The Role of a Prime Broker – Investopia”. https://www.investopedia.com/articles/professionals/110415/role-prime-broker.asp. 瀏覽日期：2022 年 4 月 6 日。
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- “Trade Execution – SEC.gov.” 16 Jan. 2013. https://www.sec.gov/reportspubs/investor-publications/investorpubstradexechtm.html. 瀏覽日期：2022 年 6 月 15 日。
