英央行決議在即，兩難境地或重現
更新 Updated Fri, 2023 March 24 02:35
周四淩晨，萬衆期待的美聯儲決議終于出爐。加息25個基點，依然在市場的意料之中。更重要的是在決議聲明中，不再包括“繼續加息”可能是合適的這樣的措辭。這無疑給了市場強烈的暗示：美聯儲的加息可能真的要停一停了。這次暗示暫停加息的最關鍵因素，還是來自于美國兩大銀行的連續倒閉。盡管銀行業危機沒有進一步蔓延，但市場對金融市場的隱憂依然存在，且美聯儲持續加息對于金融業的負面影響逐步顯現，以至于美聯儲無法再只關注通脹，而對其他方面置之不理。
美聯儲表明態度後，現在壓力給到了英國央行這邊。周四歐美盤時段，英國央行也將公布新一期的利率決議。同樣是加息25個基點的預期。目前困擾英國央行最大的問題首先自然也是通脹。3月22日，英國國家統計局公布的數據顯示，英國2月消費者價格指數（CPI）同比上漲10.4%，高于1月的10.1%，也高于英國央行和經濟學家此前預計的9.9%。環比來看，英國2月CPI上漲了1.1%，幾乎是市場預測值0.6%的兩倍。核心通脹，即剔除了波動性較大的食品、能源、酒精和煙草的價格指數，在2月同比上漲6.2%，高于1月的5.8%，也超過了經濟學家預期的5.7%。
對于2月CPI意外走高，英國國家統計局解釋為，主要是由酒吧和餐館的酒類價格上漲所驅動。數據顯示，英國2月食品和非酒精飲料的價格同比上漲18.2%，為近五十年來最高漲幅。
此外，包括歐洲大陸在內的英國農産品主要進口地區出現惡劣天氣，導致農産品供應短缺，蔬菜和水果價格顯著上漲，也為英國通脹再添一把火。兒童和婦女的服裝價格也有所上漲，但能源價格繼續下跌。
值得一提的是，英國目前通脹水平是英國央行2%政策目標的五倍多，也明顯高于所有其他七國集團國家。美國2月CPI同比增速從9.1%的峰值放緩至6%，歐元區2月CPI同比增速亦從10.6%的峰值放緩至8.5%。因此，此次決議中英國央行對于未來通脹的預期將會受到市場的廣泛關注。盡管通脹仍然偏高，但就跟央行放水導致通脹升高一樣，央行的政策效果都是存在滯後性的，英央行想必也會對加息政策審時度勢，因此激進加息的可能性依然較低。
其次，英國的經濟前景依然不容樂觀。伴隨著通脹不斷走高，英國人的工資也在上漲。但薪資上漲速度依然難追通脹。數據顯示，經通貨膨脹調整後，英國的總薪酬下降了3.1%，平均工資下降了2.5%，是自2001年有記錄以來錄得的最大降幅之一。自去年至今，英國多個行業參與罷工。在2022年12月，英國因勞資糾紛損失了84.3萬個工作日，達到2011年11月以來的最高水平。罷工帶來的企業利潤下降和財政收入下滑，使各部門更加無力為員工增加工資。而停工、停業，進一步推升通脹水平，結果會促使英央行會進一步加息，這就導致抑制消費、投資進而抑制英國經濟的增長。
今年1月31日，國際貨幣基金組織（IMF）在《世界經濟展望報告》中表示，英國將在今年出現0.6%的經濟萎縮，較去年10月的預測值下調了0.9個百分點，同時也成為了七國集團中，IMF唯一預期經濟收縮的經濟體。此外，英國‘脫歐’的後遺症繼續發揮作用，包括出口成本提高，人口流動下降帶來勞動力短缺，金融業向歐盟回流，使得英國服務業面臨壓力等等。這些問題都會令英央行的政策有所忌憚。英鎊相對于美元的反彈在中長線來看，或許仍只是暫時的。
2023年03月24日 許曦揚