Updated 
中央銀行最主要的職責是維持經濟正常運轉——這意味著整體經濟不能過熱，但是也不能過冷，而是處於平衡狀態。當經濟開始加速並「過熱」時，通貨膨脹將會失控。這時就需要政策制定者介入並提高利率，讓經濟降溫、保持穩定增長。
作為全世界最具影響力的金融機構，美聯儲（US Federal Reserve）當前正透過多次加息的舉措，強力而堅定地抗擊高通脹，同時竭力不抑制經濟增長。雖然美聯儲有許多手段可以遏制通脹，但毫無疑問的，他們選擇了最粗暴也最有效的方式——調整利率。
在多年近乎於零利率的水平之後，金融市場開始意識到利率走高，將對不同的資產類別產生深遠的影響。
究竟利率為什麽至關重要？利率飆升時市場將產生什麽變化？本文將帶大家了解利率的作用、和通貨膨脹的相關性，以及對貨幣政策的影響。
什麽是利率？
簡單來說，利率是貸款的成本，或是存款的回報。
- 如果妳是借貸人，利率是妳借貸所需付出的成本。利率越高，借貸需要償還的利息就越高。
- 如果妳是存款者，利率是妳存入本金後可以得到的利息收入。利率越高，妳的存款得到的利息也就越多。
當人們在講「美聯儲利率」和「Fed 利率」時，指的是聯邦基金利率或聯邦基金目標利率。這是美國商業銀行間借入和借出隔夜超額準備金所收取的利率。這些金融機構通過隔夜貸款來滿足監管機構設定的最低資本流動要求，Fed 便是監管方其中之一。
- 聯邦公開市場委員會（FOMC）是美聯儲的分支機構，負責制定包括利率在內的貨幣政策方向。
- 委員會每年定期召開八次會議以決議聯邦基金利率的指標。委員會將調整貨幣供應量，使利率朝向目標利率移動。
- 委員會針對美國宏觀經濟發展狀態（如通脹水平或其他可能影響經濟持續增長的因素）進行評估後，再做出利率調整的決策，為經濟成長保駕護航。
總的來說，聯邦基金利率，或簡稱美聯儲利率，是美國經濟發展中最主要的銀行指導性利率基準。利率的浮動將會影響全球的經濟變動。
為什麽利率這麽重要？
利率之所以至關重要，是因為它將從多方面影響經濟，最顯著的是直接決定了借貸成本。
當利率升高，企業的發展將會受到限制，比如削減投資購買新設備的預算、放慢雇傭新工人的步伐。這是因為貸款的成本將會隨著利率上調而增加，相比承擔高昂的融資成本，手握現金無疑更具有吸引力。企業傾向減少貸款和開銷，並且增加存款，為可能到來的資金周轉風險提前作準備。而這些舉動將進一步打擊已經放緩的經濟活動；
另一方面，當利率降低，銀行將會放寬貸款要求。借貸的門檻低了，願意借錢的人自然變多。貸款意願一旦上漲，將推動零售和資本支出也將明顯增長，繼而起到振興經濟的作用。
事實上，長期的低利率政策的確讓市場變得異常「滾燙」。一如這幾年我們所觀察的，大量資本流入高風險資產以尋求更高的收益，市場的空前火熱程度令人咋舌。
利率的變化對於貨幣和外匯市場有著非常關鍵的影響，銀行利率將決定資本從一個國家流入或流出。人們持有某貨幣，首先衡量的是該貨幣是否能提供更豐厚的收益，因此無論是投資者、商業銀行或企業，都在尋找高利率和經濟強勁增長的國家。當某個國家的利率上調，境外資金湧入，對該市場貨幣的需求將會相應增加，從而推動該貨幣走強。2022年美元的走勢偏好就是最好的例子。
為什麽利率會上調？
美聯儲以及大多數中央銀行的主要責任是設定利率，以最大程度提高國內就業率，避免市場價格過於波動，維持國家經濟穩定。
當市場價格穩定，意味著出現溫和的通貨膨脹——物價穩步上漲（而非猛烈飆升），促進經濟平穩發展。
美聯儲等中央銀行接二連三采取利率上調的措施，最終的目的正是幫助將通脹回落至合適的上漲率。他們必須透過進行通脹預測，使通貨膨脹率基本保持在低水平。FOMC 當前的平均通脹率長期目標為2%。
2022年，通貨膨脹率在各種因素的催化下達到了幾十年來的高位，這導致美聯儲不得不祭出加息措施以抑制通脹 [1]。
- 自新冠危機開始以來，生活成本急劇上升。
- 新冠肺炎和俄烏沖突致使全球供應鏈問題和能源價格上漲。
- 美國勞動力市場緊張，就業市場供需之間持續失衡，推動美國國內通脹持續走高。
利率和通貨膨脹
美聯儲用加息抗擊通脹的決心毋庸置疑。不過，利率的變化需要一定的時間才能發揮作用並影響經濟，因此美聯儲對萬物暴漲的現狀確實無能為力。但長遠來說，積極推高利率可以幫助通脹回落到2%的長期目標。現階段大多數經濟學家認為，通脹可能會在2022年長期保持高位，然後才會出現回落。
美聯儲激進的加息將會達到什麽程度？取決於整體經濟數據，以及未來幾年通脹率的水平。「終端利率」對投資者和政策制定者來說都是一個關鍵因素。毫無疑問美聯儲將繼續保持激進貨幣政策，目前聯邦基金利率已經升到3% [2]。值得註意的是，過去50年美國的平均利率超過5%。向終端利率邁進的征途仍在繼續。
當然，美聯儲預計利率並不會達到歷史利率中的峰值。FOMC 將持續評估整體市場經濟表現，並喊話預計在接下來的幾次議息會議繼續加息。FOMC 每年固定八次在華盛頓展開議息會議，平均每六周一次。加息還有很長的路要走。
參考資料
- “UK inflation hits fresh multi-decade high of 6.2% on surging energy prices – CNBC”. https://www.cnbc.com/2022/03/23/uk-inflation-hits-fresh-multi-decade-high-of-6point2percent-on-surging-energy-prices.html. Accessed 30 May 2022 .
- “Traders Defy Fed Hawks as Half-Point Hike in July in Doubt – Bloomberg”. https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-05-25/traders-begin-to-doubt-a-third-half-point-fed-rate-hike-in-july. Accessed 30 May 2022 .
