شهدت الأسواق تحركات سعرية  متقلبة في كلا الاتجاهين ردًا على الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي ترامب على كندا والمكسيك والصين. ومن المحتمل أن تكون هذه الرسوم أكبر من المتوقع من حيث السرعة والنطاق والاتساع مما أدى  في البداية الى ارتفاع الدولار وتفوق الين على الطلب على الملاذات الآمنة. وتعرضت أسواق المخاطرة لعمليات بيع مكثفة، بما في ذلك الأسهم والعملات الحساسة للنمو مثل الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي. 

تصاعدت التقلبات وبلغت الفوضى الإخبارية ذروتها، حيث تم التوصل إلى اتفاق في وقت لاحق من اليوم لتأجيل التعريفات الجمركية على المكسيك لمدة شهر، تلاه تأجيل مماثل للتعريفات على كندا بعد إغلاق الأسواق الأمريكية. سيطر الشعور السلبي على الأسواق وسط مخاوف متزايدة بشأن تأثير هذه التعريفات على النمو العالمي، حيث أدت الإجراءات الانتقامية إلى تحركات الأسواق الأولية. تترقب الأسواق الآن أي إشارات على مزيد من التأجيلات في تنفيذ التعريفات، بالإضافة إلى احتمالات إعلان تعريفات جديدة. 

النقاط الرئيسية 

• تسببت الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب في تقلبات في السوق، مما أدى إلى تعزيز الدولار الأمريكي والملاذات الآمنة في حين أضرت بالعملات عالية المخاطر. 

• تحركت العملات بشكل معاكس بعد اتفاقات تأجيل الرسوم الجمركية مع المكسيك وكندا. 

• على المدى الطويل، قد تؤدي التعريفات إلى مخاطر على النمو العالمي، وارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، وتغيرات في ديناميكيات التجارة. 

سياسات التعريفات الجمركية الرئيسية التي فرضها ترامب ^[1] 

وكما وعد، فرض الرئيس ترامب رسوماً جمركية جديدة على كندا والمكسيك والصين في الأول من فبراير2025، مما أشعل حرباً تجارية مع ثلاثة من أكبر شركاء الولايات المتحدة التجاريين. ووفقًا للأمر التنفيذي، تم فرض  تعريفة جمركية بنسبة 25% على الواردات من كندا والمكسيك، باستثناء النفط الكندي ومنتجات الطاقة، التي خضعت لضريبة بنسبة 10%. وتعرضت الواردات الصينية لتعريفة جمركية إضافية بنسبة 10%. 

وتشمل  هذه التغييرات على جميع السلع المستوردة من الدول التي تشكل مجتمعة نحو 42% من إجمالي واردات الولايات المتحدة. وردا على ذلك، أعلنت كندا فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على سلع أميركية مثل الكحول والملابس والأجهزة المنزلية والأخشاب. في حين قالت الرئيسة المكسيكية شينباوم في البداية إن بلادها ستفرض أيضا رسوما جمركية انتقامية وتدابير أخرى. لكن تم التوصل بعد ذلك إلى اتفاق على التأخير. 

كيف تؤثر الرسوم الجمركية على العملات العالمية 

وكما كان متوقعا، ارتفع الدولار الأميركي في حين هبط الدولار الكندي والبيزو المكسيكي بسبب المخاوف من تباطؤ النمو والركود المحتمل في كندا والمكسيك. وشملت العملات الأخرى المتأثرة  الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي،نظرًا لارتباطهما الوثيق بالاقتصاد الصيني والعالمي. 

كما انخفض اليورو مع فرض ترامب تعريفات جمركية على واردات منطقة اليورو. وكان الين هو الأفضل أداءً،  مستفيداً من الطلب على الملاذات الآمنة، إلى جانب الفرنك السويسري ، رغم ارتباطه الوثيق بمنطقة اليورو. 

وجاءت انعكاسات هذه التحركات في وقت متأخر من اليوم بعد التوصل إلى اتفاق بشأن لتأجيل تنفيذ الرسوم الجمركية. وبالفعل  أغلق الدولار الكندي في  المنطقة الإيجابية، بينما أغلقت العملات الرئيسية الأخرى على ارتفاع بعد تعويض خسائرها الأولية. 

العلاقة بين الرسوم  الجمركية وأسعار الصرف 

تؤثر الرسوم الجمركية على أسعار الصرف من خلال تغيير تدفقات التداول والتأثير على الطلب على العملات. ويمكن أن تعزز هذه الرسوم من  قوة العملة المحلية عبر تقليل  الواردات وتحسين الميزان التجاري. حيث يؤدي الميزان التجاري الإيجابي إلى زيادة الطلب على العملة المحلية في الأسواق الدولية. 

وهذا ما يحدث عادة: عندما تفرض دولة ما رسومًا  جمركية على الواردات، ينخفض حجم السلع القادمة إلى البلاد، مما يقلل من الطلب على العملات الأجنبية. ويعود ذلك إلى أن تراجع الواردات يعني تقليل المدفوعات للموردين الأجانب. ونتيجة لذلك، يمكن أن يؤدي هذا الانخفاض في الطلب إلى ارتفاع قيمة العملة المحلية مقارنة بالعملة الأجنبية. 

على سبيل المثال، إذا فرضت الولايات المتحدة رسومًا  جمركية عالية على السلع الواردة من كندا، فقد تشتري الشركات الأميركية عددًا أقل من المنتجات الكندية.. وبالتالي، سينخفض الطلب  على الدولار الكندي، مما قد يؤدي إلى إضعافه عند مقارنته بالدولار الأميركي. ومع ذلك، فإن الرد الانتقامي من جانب كندا، مثل فرض تعريفات جمركية على الصادرات الأميركية،قد يؤدي إلى تأثيرات تعويضية. 

التأثير على الموازين التجارية وتقييم العملات 

بعبارات بسيطة، الرسوم  الجمركية هي ضرائب تُفرض على السلع (وليس الخدمات) المستوردة من بلدان أخرى. وتُفرض هذه الرسوم عادة كنسبة مئوية من قيمة المنتج. على سبيل المثال، تعني االرسوم  الجمركية بنسبة 25% على السلع المستوردة من كندا والمكسيك أن المنتج الذي يكلف 40 دولارًا في الولايات المتحدة سيواجه رسومًا إضافية قدرها 10 دولارات. 

تلجأ الحكومات إلى فرض الرسوم الجمركية لحماية الصناعات المحلية من المنافسة الخارجية وتصحيح الاختلالات التجارية. ومن الممكن أن تؤثر الرسوم  الجمركية على أسعار الصرف والعملات، حيث تؤدي إلى تقليل الواردات من بلد معين، مما يتسبب في انخفاض قيمة عملته مع تراجع الطلب عليها. 

وبطبيعة الحال، من المهم الإشارة إلى أن أسعار الصرف تعتمد على عوامل عديدة. 

دراسات الحالة: تحركات العملات خلال إعلانات ترامب عن الرسوم الجمركية 

شهدت العملات تقلبات ملحوظة منذ الإعلان عن فرض الرسوم الجمركية في نهاية الأسبوع. وأدت حالة العزوف عن المخاطرة إلى تضرر العملات المرتبطة بالنمو العالمي، بينما ارتفع الطلب على الملاذات الآمنة. ومع ذلك، بعد افتتاح جلسة التداول في الولايات المتحدة، أدى الاتفاق بين المكسيك والولايات المتحدة إلى عكس هذه التحركات، حيث تم سد الفجوات الهبوطية التي ظهرت في بداية الجلسة. 

أدى الاتفاق المتأخر مع كندا إلى تعزيز هذه التحركات بشكل أكبر. وإذا تم تجنب أو تأجيل التعريفات الجمركية بشكل إضافي، فقد لا يكون هناك تغيير في التوقعات الاقتصادية العامة. وقد يشهد الدولار الأمريكي تقلبات بناءً على كيفية تسعير الأسواق للمخاطر المرتبطة بالتعريفات. 

اتجاهات الدولار الأمريكي 

كان الدولار في اتجاه صعودي قوي منذ سبتمبر، حيث ارتفع بشكل ملحوظ وبلغ أعلى مستوياته في عامين منتصف يناير. في الواقع، كان سعر الصرف الفعلي المعدل حسب التضخم عند أعلى مستوى له منذ عام 1985. 

كان “التفوق الأمريكي” موضوعًا رئيسيًا في الأسواق خلال عام 2024. ومع مزيج السياسات الذي تتبعه الإدارة الجديدة، والذي يشمل التعريفات الجمركية، وضوابط الهجرة، والتحفيز المالي، وإلغاء القيود التنظيمية – إلى جانب قوة الاقتصاد الأمريكي وإبقاء الفيدرالي على موقفه الحيادي – لم يجرؤ الكثير من المستثمرين على الوقوف في وجه صعود ” الدولار الملك”. 

التأثيرات على العملات الأخرى 

تعرضت العملات الحساسة للنمو العالمي، مثل الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي، والمعروفة باسم عملات المخاطرة، لضغوط بيع قوية في البداية، مع تزايد المخاوف بشأن تباطؤ النشاط الاقتصادي العالمي وتأثيره السلبي على معنويات الأسواق. 

في المقابل، كانت العملات الدفاعية والملاذات الآمنة، مثل الين الياباني والفرنك السويسري، هي الأفضل أداءً. وفي الوقت نفسه، تعرض اليورو لموجة بيع مكثفة، نظرًا لتوقعات بأن يكون الهدف التالي في مرمى الرسوم الجمركية الجديدة التي قد يفرضها ترامب. 

التأثيرات المحتملة طويلة الأجل لسياسات الرسوم  الجمركية على العملات  

يتفق العديد من خبراء الاقتصاد على أن الحروب التجارية لا تفيد أي طرف، في ما توصف بأنها “خسارة للجميع ” بالنسبة للدول المشاركة. وقد تؤدي الإجراءات الانتقامية المتبادلة  إلى تصعيد مستمر، مما يضعف المعنويات ويؤثر سلبًا على النشاط الاقتصادي. 

عادةً ما يتحمل المستهلكون جزءًا من تكاليف الرسوم الجمركية.، حيث قد يلجأ البائعون إلى رفع أسعار السلع المستوردة لتعويض هذه التكاليف. وقد يؤدي هذا إلى ارتفاع معدلات التضخم في الولايات المتحدة، حيث يحذر  بعض خبراء الاقتصاد من إمكانية ارتفاعه بشكل كبير. 

في هذه البيئة، قد يتعزز الدولار الأمريكي، كما حدث في الفترة 2018-2019، حيث من المتوقع أن يظل النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة  أقوى مقارنة بالشركاء التجاريين الرئيسيين. كما أن  فروق العوائد ستظل داعمة للدولار خاصة مع توجه الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة أقل مرونة. 

ومع ذلك، فإن اندلاع حرب تجارية شاملة وطويلة الأمد قد يثير تساؤلات حول الآثار طويلة الأجل على النمو الاقتصادي الأمريكي وعلاقاته التجارية. ومن ناحية أخرى، من المتوقع أن تواجه الدول المتأثرة بهذه الرسوم تباطؤًا اقتصاديًا حادًا وربما ركودًا اقتصاديًا في بعض الحالات. 

تقلبات السوق ومعنويات المستثمرين 

تدهورت المعنويات بشكل حاد في البداية، بينما ارتفعت التقلبات بسرعة مع محاولة الأسواق استيعاب الإعلانات. تحول المزاج العام إلى “عزوف عن المخاطرة”، حيث تعرضت الأسهم للبيع وارتفع الطلب على العملات الآمنة. ومع ذلك، فإن التأكيد اللاحق على أن المكسيك وافقت على تأجيل الرسوم الجمركية لمدة شهر أدى إلى انعكاس هذه التحركات المبكرة. 

مؤشر VIX، وهو مقياس للتقلبات يُعرف باسم “مؤشر الخوف” في وول ستريت، ارتفع في البداية فوق متوسطه طويل الأجل قبل أن يستقر لاحقًا تحت مستوى 19 خلال الجلسة الأمريكية. لا تزال حالة عدم اليقين مسيطرة، وهو ما لا يساعد الشركات في التخطيط لاستثماراتها على المدى الطويل. 

التحولات في ديناميكيات التجارة العالمية 

كانت الرسوم الجمركية المقررة على كندا والمكسيك ستؤدي إلى تفكيك اتفاقية التجارة الحرة التي استمرت لعقود. ووفقًا لتقديرات أحد خبراء الاقتصاد، فإن هذه الرسوم كانت تعادل خمسة أضعاف إجمالي الإجراءات التجارية التي اتخذتها إدارة ترامب الأولى، ما كان سيشكل صدمة تجارية تفوق بكثير تأثير خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي على الاقتصاد البريطاني. 

كان من المرجح أن تواجه كندا والمكسيك ركودًا اقتصاديًا ، مع ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة إلى  أكثر من  3%، إلى جانب احتمالية  انخفاض النمو الأمريكي  أيضاً ^[2]. ومن المتوقع أن تشهد آسيا والصين تباطؤاً مماثلاً أو أكبر في النمو. 

الخاتمة: ما الذي ينبغي على المتداولين مراقبته في المستقبل 

تسود حالة من عدم اليقين في البيئة الحالية، مع العديد من الأسئلة التي لا تزال دون إجابة: إلى متى ستستمر الرسوم الجمركية؟ هل ستُمنح استثناءات؟ كيف سيكون  ترامب ،وهل ستواجه هذه الإجراءات طعونًا قانونية. 

لذا،البقاء على اطلاع دائم ومتابعة وفهم آخر المستجدات يعد أمرًا  بالغ الأهمية في هذه الأوقات المتقلبة. تتغير العناوين الرئيسية بسرعة، مما يعني أن المتداولين على المدى القصير بحاجة إلى تعديل استراتيجياتهم باستمرار. أما المتداولون على المدى الطويل، فيحتاجون إلى تقييم التأثيرات الأعمق لهذه الإجراءات. 

. ستوفر الأخبار المتعلقة بفرض رسوم 

جمركية جديدة أو الاتفاق على تأجيل تنفيذها فرصًا قيمة لمراقبة ردود أفعال الأسواق. 

ابقَ على اطلاع دائم بتحولات السوق من خلال الاستفادة من البيانات في الوقت الفعلي وأدوات التداول المتقدمة، وتحليلات الخبراء. افتح حسابًا حقيقيًا مع Vantage اليوم وابدأ التداول.

مرجع